تحرّك «أرادَه» بملياري درهم على مستشفى الريم يُظهر أن المشترين الاستراتيجيين صاروا مسار خروج حياً لمجموعات الرعاية الصحية القابلة للتوسّع

فالراعي المالي يكتتب على مجموعتك مقابل خروج بعد ثلاث إلى خمس سنوات ويسعّر المضاعف الذي يتوقّع البيع عنده. أمّا الاستراتيجي مثل «أرادَه» فيشتري قدرة لا يستطيع بناءها سريعاً بنفسه، ويشتري تدفّق إيراد سيحتفظ به. وخطة «أرادَه» مضاعفة رئيسية جزيرة الريم تقريباً إلى نحو 200 سرير، وإضافة ثلاثة مستشفيات أخرى عبر أبوظبي ودبي والشارقة، وبناء شبكة عيادات. فـ«أرادَه» تشتري العمود التشغيلي لذراع رعاية صحية تنوي توسيعها، لا مستشفى مفرداً. وحين يفكّر مشترٍ بتلك الطريقة، تصير الأصول في ميزانيتك العمومية أقلّ أهمية من المنصّة التي أثبتّ قدرتك على تشغيلها.

غريزة معظم المُلّاك عند الإعداد لخروج بناء قائمة قصيرة من الصناديق الإقليمية البديهية ومشترٍ استراتيجي أو اثنين في القطاع السريري نفسه. وتلك القائمة أقصر من اللازم. فمطوّر يجمّع مجتمعاً متكاملاً، وشركة تأمين تنتقل إلى التقديم، ومجموعة مرافق تطارد دخلاً سنوياً، ومشغّل إقليمي يشتري طريقه إلى إمارة جديدة: كلٌّ يقيّم مجموعتك بعدسة مختلفة، وكلٌّ سيدافع عن رقم مختلف.

وصفقة الريم إشارة إلى أن مجمّع المستحوذين ذوي المصداقية على علامة رعاية صحية حسنة الإدارة قابلة للتوسّع في الخليج أعمق ممّا توحي به الخريطة التقليدية. وتشغيل عملية تصل إليهم جميعاً، بدل الثلاثة الذين تعرفهم أصلاً، هو غالباً الفرق بين سعر عادل وسعر كامل.

فقد احتفظ السكسك ومنصور علي بحقوق ملكية وأبقيا السيطرة التشغيلية. والاستراتيجي الذي يشتري منصّة ينوي توسيعها يحتاج من بناها، وتلك الحاجة هي نفوذك. فهي تتيح لك تحويل خروج نظيف إلى خروج مرحلي، وأخذ مال حقيقي عن الطاولة الآن، والاحتفاظ بارتفاع معتبر في الشبكة التي يوشك المشتري على تمويلها. وإن كانت مجموعتك قابلة للتوسّع فعلاً، فالاستراتيجي سيدفع لك غالباً جزئياً مقابل البقاء، لأن استمرار انخراطك هو ما يخفّف مخاطر أطروحته التوسّعية. وذلك موقف تفاوضي يتركه معظم المُلّاك دون استخدام لأنهم لا ينمذجونه قط.

فـ«أرادَه» تشتري حجماً وجودة هامش وفريق إدارة تثق به، وستفحص الثلاثة بصرامة. والمجموعة ذات الحوكمة الرقيقة أو تركّز الشخص المفتاح أو الهوامش التي لا تصمد أمام التدقيق لن تجذب علاوة مطوّر مهما بدا مسار الخروج جذّاباً في عنوان. فالمسار صار مفتوحاً. وسلوكه جيداً ما زال يتطلّب مجموعة قابلة للاستثمار فعلاً وعملية مبنية لجعل عدة أنواع مشترين متمايزة تتنافس.